Por Saqib Iqbal AhmedNUEVA YORK, 25 mayo (Reuters) – Una Reserva Federal de
Estados Unidos expansiva y la aceleración del crecimiento en el
extranjero están pesando sobre el dólar, una situación que puede
ser beneficiosa para las acciones y otros activos.El índice dólar ha bajado un 4% desde su máximo de
2021, lo que convierte al billete verde en la moneda de peor
desempeño entre las principales divisas del mundo en lo que va
de trimestre. En cambio, el euro ha subido un 4% frente
al dólar, el real brasileño ha subido un 6% y el yuan
chino alrededor de un 3%.Las apuestas netas contra el dólar en los mercados de
futuros han aumentado durante cinco semanas consecutivas y se
sitúan en 15.860 millones de dólares, el nivel más alto desde
principios de marzo.”Parte de lo que estamos viendo es el final del primer
tiempo de un reequilibro de los flujos de cartera global fuera
dólar”, dijo Lisa Shalett, director de inversiones de Morgan
Stanley Wealth Management.Hay varios factores que pesan sobre el dólar. Algunos
inversores consideran que la insistencia de la Reserva Federal
en que no reducirá sus operaciones de compra de bonos a corto
plazo, a pesar de que la inflación se acelera, es un doble golpe
que está mermando el atractivo del dólar. Algunas políticas de
flexibilización cuantitativa equivalen a imprimir dólares y la
inflación erosiona el poder adquisitivo de la moneda.”El gorila de 300 kilos en el salón es que va a aumentar el
temor a que la Reserva Federal se esté rezagando para abordar la
inflación”, dijo Chuck Lieberman, director de inversiones de
Advisor Capital Management.Mientras la Reserva Federal ha reiterado su postura
moderada, algunos países -como Brasil, Rusia y Turquía- han
subido las tasas, lo que ha aumentado el atractivo de sus
divisas para los inversores que buscan rentabilidad.En Estados Unidos, el rendimiento del Tesoro a 10 años ha
bajado unos 17 puntos básicos desde su máximo de 2021.Las expectativas de que el crecimiento de Estados Unidos
llegue a un pico, mientras que el repunte en Europa y otras
regiones sólo comienza, también están perjudicando al dólar,
según los inversores.Tras contraerse en el primer trimestre, se espera que el
producto interior bruto de la eurozona se acelere más adelante
en el año y aumente un 9,2% sobre una base anualizada en el
tercer trimestre, según una previsión de Oxford Economics. La
firma espera que el PIB de Estados Unidos alcance una tasa de
crecimiento máxima del 13,3% en el segundo trimestre.Shalett, de Morgan Stanley, cree que el euro, la libra
esterlina y el yuan chino serán los más beneficiados por el
debilitamiento del dólar.Debido al dominio mundial del dólar, sus fluctuaciones
suelen repercutir en una amplia gama de activos.Las materias primas se cotizan en dólares y se vuelven más
asequibles para los inversores extranjeros cuando el billete
verde pierde valor. El índice de materias primas S&P;/Goldman
Sachs ha bajado alrededor de un 3% desde sus recientes
máximos, debido a los retrocesos de los precios del cobre, el
petróleo y otras materias primas que habían subido este año.Un dólar más débil también tiende a ser un acontecimiento
bienvenido para las multinacionales estadounidenses, ya que les
resulta más favorable repatriar las ganancias extranjeras a su
moneda nacional.Las empresas del sector tecnológico se encuentran entre las
más expuestas a las fluctuaciones monetarias, ya que casi el 54%
de sus ingresos totales de la categoría proceden del extranjero,
según un análisis de las empresas del Russell 1000 realizado por
Bespoke Investment Group. Le sigue el sector de materias primas,
donde casi el 48% de los ingresos totales proceden del
extranjero.Los indicios de que las presiones inflacionistas pueden
obligar a la Reserva Federal a suavizar su posición sobre los
tasas de interés podrían contribuir a invertir la tendencia a la
baja del dólar.Según las actas de la reunión de abril del banco central
estadounidense, “varios” funcionarios de la Reserva Federal
parecían dispuesto a considerar cambios en la política monetaria
en función de la continuidad de la fuerte recuperación
económica. Sin embargo, la anémica cifra de empleo de ese mes
puede haber atenuado su visión.”Nos preocupa un escenario de sobrecalentamiento en Estados
Unidos, que podría llevar a una inflación muy por encima de lo
que la Fed toleraría”, escribieron analistas de BoFA Global
Research. “En nuestra opinión, esto podría sorprender a los
mercados y provocar un movimiento significativo del (dólar) al
alza”.Un retroceso de las acciones también podría elevar el dólar,
un destino popular en tiempos de turbulencia en los mercados.Paresh Upadhyaya, director de estrategia de divisas y gestor
de carteras de Amundi Pioneer Asset Management, cree que estos
riesgos pueden impedir que algunos inversores apuesten por una
mayor debilidad del dólar.No obstante, considera que la aceleración del crecimiento
mundial seguirá fortaleciendo a los dólares de Australia, Nueva
Zelanda y Canadá a costa del billete verde.”Los fundamentos del dólar siguen siendo bajistas”, dijo.(Reporte de Saqib Iqbal Ahmed
Editado en español por Javier López de Lérida)
Fuente: La Nación